Блог компании ПАО СЕЛИГДАР | Есть ли предел у золотого ралли?

22 апреля цены на золото установили новый рекорд в $3500 за унцию. Ростом на 34% с начала года металл продолжил начатое ещё в 2023 году ралли, тогда тройская унция золота стоила $1800. В результате многие аналитические агентства повысили свои прогнозы стоимости драгоценного металла на 2025 и последующие годы. Так, Goldman Sachs, который в январе ожидал цену золота в $3000, на прошлой неделе увеличил свой прогноз до $3700. На что же ориентировался в своих ожиданиях крупнейший инвестбанк мира?

Первая причина — увеличение спроса на золото со стороны центральных банков. Регуляторы покупают золото, чтобы защитить экономику своей страны от политической и финансовой нестабильности. Золото здесь играет роли актива, который не привязан к экономике какой-либо страны или иностранной валюте и имеет долгосрочную ценность. Другими словами, его стоимость и, следовательно, устойчивость финансовой системы не зависит от решения других правительств и центробанков. Это преимущество золота стало особенно актуальным после 2022 года, когда расположенные на зарубежных счетах российские резервы были заморожены. Это стало сигналом того, что даже резервы в долларах и евро не так безопасны, как хранение золота на своей территории. В результате мир увидел резкий рост покупок драгоценного металла центробанками всех стран мира. Если за 2021 год регуляторы купили 450 тонн золота, то в 2022 году спрос составил уже рекордные 1136 тонн. На текущий момент спрос стабилизировался, но всё ещё сохраняет позитивный тренд. Например, если в начале 2025 года аналитики Goldman Sachs ожидали, что в 2025 году мировые центробанки купят около 600 тонн золота, то сейчас прогноз был повышен до 840 тонн металла, что является сильным аргументом в пользу дальнейшего роста цен.

Другой канал влияния — постепенное снижение ставки ФРС США. Когда в августе 2024 года Федеральный резерв — американский аналог Центрального банка — начал снижать ключевую ставку после продолжительной сдерживающей политики, это стало ещё одной причиной удорожания золота. С одной стороны, снижение ставки должно ускорить экономику и, соответственно, спрос на товары и цены на них. Это создаёт дополнительный инфляционный риск, который увеличивает спрос на такие традиционные защитные активы, как золото и другие драгоценные металлы. С другой стороны, при низких ставках привлекательность золота растёт, так как вместе со ставками падаёт и доходность финансовых активов (акций и облигаций), которые используются как альтернатива металла. В результате всё больше инвесторов останавливают свой выбор на золоте, что отражается в спросе и цене на него.

Дополнительным фактором последних месяцев являются увеличившиеся страхи инвесторов по поводу возможной рецессии в американской экономике из-за торговой политики Дональда Трампа. Ожидается, что высокие торговые барьеры приведут к росту трансфертных расходов у компаний по всему миру и в итоге к замедлению роста или даже снижению ВВП. В такой ситуации золото выигрывает как известный всем актив, что сохраняет стоимость во время экономической нестабильности.

За последние месяцы цена золота значительно выросла. Этот рост является закономерным результатом сразу нескольких событий мировой экономики, которые заставили аналитические дома менять свои прогнозы. Например, помимо Goldman Sachs, свой прогноз обновили аналитики Citi, увеличив его с $3200 до $3500. Всё это создаёт благоприятные условия для Селигдара и других золотодобывающих компаний, которые могут направить полученные от высоких цен доходы на проекты развития компании для увеличение акционерной стоимости.