Ежемесячный купон 27%! Новые ЦФА от ВЕРАТЕК

В комментариях неоднократно просили разобрать что-то из ЦФА. Давайте глянем на любопытный выпуск от компании ВЕРАТЕК.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Система, Рольф, Полипласт, Газпром, Балт._лизинг, Спектр, Энергоника, ТГК_14, Якутия, ЭлитСтрой, РусГидро, Симпл, АБЗ_1, КЛС_Трейд, Газпромнефть.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

👩‍💻Что вообще такое ЦФА?

ЦФА — это цифровые права, привязанные к различным активам и оформленные через запись в сети блокчейн. Простыми словами, это цифровое воплощение традиционных финансовых инструментов — акций, облигаций и других ценных бумаг.

🌐Как это работает? Сделки с ЦФА проводятся не на бирже, а в системе блокчейн, что исключает возможность подделки и копирования. Операторами системы являются крупные банки, например Сбер.

Исполнение условий сделки обеспечивает т.н. смарт-контракт — компьютерная программа, которая автоматически выполняет условия сделок и записывает информацию в распределённый реестр. Короче говоря, цифровое финансовое будущее уже наступило, а мы и не заметили😎

⚙️Эмитент: АО «ВЕРАТЕК»

АО «ВЕРАТЕК» — основная компания машиностроительного холдинга «ВЕРАТЕК». Основное направление — комплексная разработка, производство и реализация промышленного оборудования для горнодобывающей отрасли.

Компания основана в 1996 г. Входит в список системообразующих предприятий России. Награждена за вклад в развитие горнопромышленного и машиностроительного комплексов РФ.

В числе основных заказчиков: ГМК Норникель, Алроса, Металлоинвест, Акрон, ЕВРАЗ, НЛМК, Полюс, Фосагро, Северсталь и другие крупные предприятия. Портфель проектов на 25+ млрд ₽.

⭐️Кредитный рейтинг: BBB- «стабильный» от НКР (октябрь 2024).

💼В ноябре 2024 компания разместила на бирже выпуск «обычных» облигаций ВЕРАТЕК-01 (RU000A10A0H8) на 500 млн ₽.

🎬Видео об эмитенте здесь, запись прямого эфира с финансовым директором — здесь.

📊Финансовые результаты Вератек

Смотрим ключевые цифры из отчетности РСБУ по итогам 2024 г.:

✅Выручка: 13,55 млрд ₽ (+33% г/г). Себестоимость подросла до 10,0 млрд ₽ (+31,5% г/г).

✅Чистая прибыль: 1,13 млрд ₽ (+84,2% г/г). Судя по отчету, компания смогла эффективно сократить управленческие расходы и увеличить продажи оборудования.

💰Собственный капитал: 3,89 млрд ₽ (+41% г/г). Активы достигли 13,6 млрд ₽ (+42% г/г). В оборотных активах числится 228 млн ₽ кэша и ещё 1,21 млрд ₽ финансовых вложений.

🔺Кредиты и займы: 9,58 млрд ₽ (+215% г/г). Вот здесь ситуация… напряжённая. Компания активно расширяется, что привело к резкому притоку заемного капитала.

👉Нагрузка по показателю ЧД / EBITDA составляет 4,5х, а с учетом имеющихся на балансе фин. вложений — порядка 3,9х. Многовато, хотя и не так критично. Видали мы крупных заемщиков с ещё бОльшей нагрузкой. Чистый долг на 31.12.2024 обеспечен капиталом более чем на 40% даже без учета фин. вложений.

⚙️Параметры ЦФА

● Номинал: 1000 ₽
● Softcap: 200 000 ЦФА (200 млн ₽)
● Hardcap: 1 000 000 ЦФА (1 млрд ₽)
● Погашение: с 03.03.2026 по 13.03.2026
● Купон: 27% (YTM до 31%)
● Выплаты: ежемесячные
● Рейтинг: BBB- от НКР
● Только для квалов: нет

👉Оператор: Сбер.

⏳Размещение: с 19 мая по 1 июня 2025.

🛒Как купить?

Купить можно на сберовской платформе «Цифровые активы» по ссылке.

Детальную информацию о выпуске можно посмотреть там же.

🤔Резюме: коротко, доходно, для смелых

⚙️Итак, ВЕРАТЕК размещает ЦФА объемом от 200 млн до 1 млрд ₽ с ежемесячным купоном 27% годовых с погашением в марте 2026.

✅Востребованность. Компания обеспечена контрактами от крупных заказчиков. Рейтинг невысокий в связи со значительной концентрацией на ключевых производственных активах, но НКР в ноябре 2024 отмечал умеренно низкую долговую нагрузку, умеренно высокие показатели обслуживания долга и рентабельности.

✅Хорошие показатели. ВЕРАТЕК демонстрирует значительный рост и неплохое управление издержками, благодаря чему прибыль выросла на 84%, несмотря на рост процентных расходов. Жаль, что нет отчетности МСФО — хотелось бы бОльшей прозрачности.

🔺Рост дебиторской задолженности и долга. Долговая нагрузка из умеренно-низкой за короткое время стала умеренно-высокой. Позитивный момент: чистый долг почти наполовину перекрывается капиталом.

💼Вывод: в целом, понятный цифровой выпуск, ничего лишнего. Естественно, не ИИР — это цифровое ВДО для смелых, и риски потерь здесь безусловно имеются (как и с любыми ВДО).

Смущает нагрузка, в остальном выглядит вменяемо — короткий выпуск под 27% от производственной компании с растущими операционными показателями. В качестве знакомства с ЦФА — может быть интересно (и даже доходно).

⚠️Если решите вложиться, то успейте сделать это до 1 июня!

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 ТОП-7 коротких облигаций с доходностью выше 25% (май 2025)
📍 ТОП-10 надежных облигаций от РБК как альтернатива вкладам
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth