Итак, у меня наконец-то дошел уровень мотивации расписать виденье по рублю. Разберёмся. почему, прежде всего, укрепляется рубль. Есть ряд факторов:

Импорт

Нарушение механизмов свободного движения капитала

Минфин РФ продает интенсивно валюту, чтобы пополнить бюджет

Высокая ключевая ставка

Снижение выплат по внешнему долгу

Появление оптимизма по поводу геополитической ситуации в мире

Импорт

Более половины российского импорта переводится на рублевые расчеты

По данным ЦБ РФ в феврале был установлен абсолютный рекорд рублевых расчетов по импорту – 53.5% от всего импорта товаров и услуг в Россию. Потребность в долларах и евро снижается непрерывно. В марте 2025 потребовалось лишь $4.4 млрд для расчетов по импорту, а до начала СВО по импорту агрегировалось $20-22 млрд. Общее снижение импорта на фоне интенсивного роста доли рублевых расчетов привело к тому, что валюты требуется меньше. 

Нарушение механизмов свободного движения капитала

Финансовые ограничения не позволяют реализовать отток капитала в той пропорции, который был до 2022 года.

Часто слышу о том, что золото считается защитным активом. На мой взгляд, это не столько защитный актив, сколько проинфляционный. В то же время лично я вношу в понятие защитный актив следующее понятие: защитный актив это тот актив, который движется в кризис против рынка. Пример такого актива (может, конечно, и не самого удачного) покупка putt-опционов в кризис. Теперь давайте разберем то, почему я так думаю.

Начнем с того, с чего, наверное, никто не будет оспаривать, а именно то, что золото это драгоценный металл. Т.е. помимо тех свойств, что его роднит с промышленными металлами, оно имеет еще одно важное свойство: быть средством мена. Конечно, никто не мешает и за, скажем, алюминий получить определенные товары (главное чтоб нашелся контрагент, согласный на такой бартер), но это все равно не будет носить тот размах, который был бы, окажись на месте алюминия золото. Историю о том, как именно и почему золото стало драгоценным металлом и приобрело это интересное свойство, можно найти самостоятельно и не будет рассматриваться в данном посте. Рассмотрим другое, как вообще определяется уровень мена и всегда ли он справедливо установлен и если нет, то что с ним будет происходить в этом случае.