История Земли знает пять случаев «великих массовых вымираний», но наиболее известным стал последний.

Он произошел в конце Мелового периода, и именно тогда с поверхности нашей планеты полностью исчезли динозавры и другие гигантские рептилии. Его причиной стал огромный астероид, но мало кто представляет, насколько страшным было его столкновение с Землей. Вот как описывает его Питер Браннер:

«Камень величиной с Эверест обрушился на нашу планету, двигаясь в 20 раз быстрее пули. Его скорость была настолько огромной, что ему потребовалось всего 0,3 секунды, чтобы преодолеть расстояние от крейсерской высоты Боинга 747 (13 тысяч метров) до поверхности земли».

Этот гигантский астероид сжал под собой воздух так сильно, что на какое-то мгновение он стал в несколько раз горячее поверхности Солнца… в результате страшного удара 75% всех видов на Земле было уничтожено.

Но этот случай далеко не самый худший в истории нашей планеты — так во время массового вымирания Пермского периода исчезло свыше 95% всех существующих видов. В то время вулканы как будто сошли с ума и сделали жизнь на Земле просто невозможной — океан превратился в бурлящее джакузи, а температура воздуха прогрелась до 60 градусов.

В декабре 1835 года к архипелагу Чатем прибыли два корабля, на борту которых были воины маори, вооруженных ружьями, дубинами и топорами.

На тех островах проживало племя мориори, численность которых в несколько раз превышала число прибывших к ним агрессоров. Они никогда не воевали, поэтому их вожди решили предложить захватчикам дружбу и справедливый раздел ресурсов.

К сожалению, мориори даже не успели озвучить это предложение — маори не стали разговаривать и напали на них всем своим войском. В течение пары дней захватчики убили сотни островитян, а остальных обратили в рабство. Вот как описывал эту резню один из выживших:

«Они начали забивать нас, как овец… Мы в ужасе бежали в лес, попрятались в норах под землей и везде, где только можно было укрыться от врага. Но напрасно, потому что нас находили и убивали без разбора».

Думаю, вы заметили сходство в названии этих племен — они действительно произошли от общего корня и даже говорили на одном языке. Только вот предки маори перебрались в Новую Зеландию, где их численность быстро выросла — это привело к появлению нескольких кланов, которые постоянно воевали друг с другом.

Каждый день мы сталкиваемся с информационным шумом, который обрушивают на нас финансовые СМИ. В этом шуме гораздо больше вреда, чем пользы — он сбивает нас с толку и заставляет совершать необдуманные поступки.

В «Разумном инвесторе» Бенджамин Грэм впервые упоминает о Мистере Рынке, с помощью которого объясняет некоторые рыночные законы. Слегка перефразирую отрывок из этой книги:

«Представьте, что в каком-то частном бизнесе вы владеете акцией, которая обошлась вам в 1000 долларов. Один из ваших партнеров по имени Мистер Рынок сообщает вам, сколько на его взгляд стоит ваша доля, а так же предлагает вам либо продать ее, либо купить у него дополнительную долю по этой цене.

Иногда его цена кажется оправданной, потому что она совпадает с вашей оценкой перспектив развития этого бизнеса. Но чаще всего Мистер Рынок поддается страху или эйфории и называет цену, которая кажется вам глупой и даже смешной.

Позволите ли вы ежедневному общению с Мистером Рынком повлиять на ваше мнение о стоимости вашей доли в этом бизнесе?»

Начинающим инвесторам часто советуют — сначала заведите виртуальный портфель, а уже потом определяйтесь со своей стратегией.

В теории все довольно логично, ведь так можно проверить себя, не вкладывая при этом реальные деньги. Но толку от этого оказывается не много — никакая симуляция не может подготовить к тому, что мы испытываем на фондовом рынке

Эту разницу отлично описал управляющий Лассе Петерсен:

«Самое большое различие между теорией и практикой — это замедление времени. Когда вы управляете реальными деньгами, ваше ощущение времени меняется. Предположим, вы изучили историю и знаете, что рынок долго может быть неэффективным.

Но чтобы пережить эти периоды — с точки зрения вашего здоровья — требуется гораздо больше времени. Если у вас в течение трех лет что-то не работает, то это старит вас на десятилетие. Вы сталкиваетесь с давлением и стрессом, и это не проходит бесследно».

На бумаге все может быть отлично, но жизнь часто вносит свои коррективы. Поэтому многие инвесторы, составившие план своих действий, были вынуждены менять его на ходу. Ведь они сталкивались с чем-то таким, чего «нельзя было ожидать».

Этот месяц становится для рынка тяжелым, поэтому инвесторы вновь вспомнили об этой известной поговорке.

Ее суть заключается в том, что в мае нужно продавать свои акции и возвращаться в них лишь в ноябре. Причем эта «традиция» пришла не от трейдеров, а от английских банкиров, которые на все лето разъезжались по своим поместьям.

Так что ее справедливость изначально вызывает вопросы… На рынке США она какое-то время работала, но потом произошло то, что бывает с любой неэффективностью — ее начали использовать крупные игроки и все быстренько сломали :)

Работает ли это правило на нашем рынке?

В прошлом году Sell in May действительно сработал — индекс Мосбиржи «брутто» с мая по октябрь снизился на 21,6%, а с ноября по апрель 2025 года вырос на 17,3%. Если бы инвестор последовал этому совету, то смог бы хорошо заработать.

Но один год не показателен, поэтому возьмем более длинный период. С 2003 по 2025 год средняя доходность рынка с мая по октябрь составила 7,7%, а с ноября по апрель — 10,9%. Да, разница между ними есть, но уже не такая большая.

Полгода назад я уже делал подобный обзор — с тех пор рынок изрядно поболтало, поэтому пришло время обновить эти данные :)

Но для начала напомню, что из себя представляет индикатор Баффета. Для его вычисления капитализация рынка делится на ВВП страны — чем этот показатель выше, тем дороже оценивается рынок (и тем ниже его потенциальная доходность).

При этом у каждого рынка свое понятие «нормы» — например, в США этот показатель всегда был высоким, а сейчас снова приблизился к своим максимумам (около 200%!). Поэтому Баффет ждет обвала и накопил рекордную долю кэша.

У нас же наблюдается совершенно обратная картина. Экономика хоть и замедляется, но продолжает расти — в прошлом году ВВП вырос на 4,3%, а в 1 квартале этого года — на 1,4%. А рынок при этом растет в обратном направлении :)

Вот и получается, что индикатор Баффета у нас снизился до 26,6% — это даже меньше, чем в Турции и на Балканах! Но быть дешевле других — это еще не показатель дешевизны; для этого нужно быть дешевле своих исторических значений.

Недавнее исследование WSJ показало, что инвесторы тратят всего 6 минут на изучение акций перед их покупкой.

После этого становится понятно, почему средний срок владения акциями снизился до пары месяцев, хотя еще 10 лет назад этот показатель равнялся году. Ведь если вы так мало знаете о своих активах, то вам будет трудно их долго удерживать.

Такой краткосрочный подход — это полная противоположность Уоррену Баффету. На днях 94-летний инвестор заявил, что уходит с поста директора Berkshire, который он занял в далеком 1970 году. Так что его долголетие впечатляет во всех отношениях.

Еще больше впечатляют его результаты — в течение 60 лет его портфель показывал доходность 19,9% годовых. Только вдумайтесь в эти цифры — общая доходность Баффета за эти годы составила более 5,5 миллионов процентов!

Первые акции American Express он купил в 1964 году, а первую долю в компании GEICO — в 1976 году. Его любимые акции Coca-Cola находятся у него в портфеле с 1988 года. В общем, старина Баффет знает, что такое долгосрочный подход :)

Находясь на Галапагосских островах, Чарльз Дарвин обратил внимание на местных вьюрков — на разных островах строение клюва у них было разным, что и заинтересовало будущего ученого.

На некоторых островах их клювы были маленькими, а на некоторых — большими; на некоторых они были заостренными, а на некоторых — тупыми. Британский натуралист понял, что их клювы идеально подходят для добывания пищи на том острове, на котором они обитают:

«Видя эту градацию и разнообразие структуры в одной небольшой, тесно связанной группе птиц, можно предположить, что первоначальный вид был модифицирован для разных целей».

Случай с галапагосскими вьюрками — это прекрасный пример того, как окружающая среда влияет на тех, кто в ней обитает. Но у эволюции есть и другая движущая сила — виды развиваются не только для противостояния окружающей среде, но и для противостояния друг другу.

Растения и животные не находятся в вакууме — они постоянно взаимодействуют, соперничают, бьются за ресурсы и за возможность оставить потомство. Вот как описывает этот процесс популяризатор науки Мэтт Ридли:

В последнее время рынок сошел с ума — его пампят сообщения Трампа, новости о переговорах, тарифные войны и многое другое.

А когда рынки становятся волатильными, мозг начинает свои игры разума — мы подвергаемся различным искажениям, которые ведут к потерям и разочарованию. Чтобы этого не произошло, все эти вещи нужно знать в лицо:

✅ Эффект первичности — придаем больший вес недавним событиям, а старые как будто забываем.

— Акции растут. Ура, коррекция закончилась!
— Акции падают. Этот медвежий рынок никогда не закончится!

Когда фондовый рынок либо быстро растет, либо быстро падает, возникает соблазн объявить о победе — бычьей или медвежьей. Резкие движения играют с нами в азартные игры.

✅ Неприятие потерь — потери ощущаются в 2 раза сильнее, чем радость от полученной прибыли.

Падение на 10% заставляет нас чувствовать себя хуже, чем аналогичный рост рынка на 10%. Поэтому чем чаще мы заглядываем в портфель, тем хуже нам становится — и во время волатильности этот дисбаланс ощущается еще острее.

Эрвин Шредингер известен мысленным экспериментом, в котором кот находится сразу в двух состояниях — в живом и мертвом.

Однако мало кто знает, почему он предложил этот эксперимент. Ученый был не согласен со своими коллегами, считая квантовую теорию неполной и даже неверной — и его история с котом должна была это доказать. Но все получилось совсем наоборот.

Шредингер не смог опровергнуть квантовую механику — более того, он дополнил ее своей волновой теорией. У каждого подхода были свои плюсы, но результат получался одним и тем же — то есть, частица проявляла свойства волны и частицы одновременно.

За это открытие ученый получил Нобелевскую премию, при этом в квантовую механику он так и не поверил. Шредингер был безумно умным, но не смог изменить своих взглядов — его интеллект не давал ему увидеть всю картину целиком.

Что-то похожее мы видим и на фондовом рынке, когда умные люди показывают ужасные результаты. Зачастую их знания работают против них — они настолько уверены в своих способностях, что не могут принять тот факт, что рынкам плевать на их интеллект.