дивидендная политика

🏦 Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за май 2025 г. Банк в очередной раз использует разные хитрости, чтобы «показать» инвесторам, что прибыль выше, чем в прошлом году (переоценка валютных кредитов и снижение налога на прибыль). Частным клиентам в мае было выдано 320₽ млрд кредитов (-53,6% г/г, в апреле 302₽ млрд) и это максимальный объём с начала года:

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 0,9% за месяц (в апреле +0,8%) и составил 11,2₽ трлн. В мае банк выдал 190₽ млрд ипотечных кредитов (-31,7% г/г, в апреле 188₽ млрд). Оживление в ипотеке связано с тем, что с 07.02.25 по 06.08.25 был увеличен уровень возмещения банкам на покупку квартиры, с 1 марта смягчены макронадбавки по кредитам с LTV менее 80 и ПДН менее 70, а с 1 апреля госпрограмма по семейной ипотеке была расширена на вторичный рынок в городах, где строится не более двух многоквартирных домов. Также Сбер и ВТБ отменили комиссии при выдаче льготной ипотеки (комиссию брали с застройщиков, а они перекладывали их на покупателей, повышая цену квадратного метра). Оживление ждём и в июне, ставка понижена, а Сбер первым снизил рыночную ипотеку на 2-3,5 пункта.

Транснефть представила финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 г. Компания довольно неплохо отработала I кв. даже при снижении добычи нефти РФ и выросшем налоги на прибыль, денежная позиция продолжает приносить плоды. Скорректированная чистая прибыль снизилась, но дивидендная база за I кв. всё равно хороша. Давайте приступим к изучению отчёта:

🛢 Выручка: 361,6₽ млрд (-2% г/г)

🛢 Операционная прибыль: 99,1₽ млрд (-3,1% г/г)

🛢 Чистая прибыль акционеров: 80,3₽ млрд (-14,9% г/г)

🟣Операционных результатов компания не предоставила, но мы знаем, что РФ в 2024 г. 6 месяцев не придерживалась плана сокращения, поэтому в I кв. 2025 г. происходила компенсация по добыче за ранее превышенные квоты (меньше прокачивали нефти). Январские санкции от США задели порт Козьмино (туда ведёт трубопровод ВСТО), там работали танкеры Совкомфлота (SDN List), поэтому порт потерял в экспорте. Также ФАС в 2025 г. утвердила повышение тарифов по прокачке нефти на 9,9%, повысили выше уровня инфляции из-за увеличения налога на прибыль.

🚂 По данным РЖД легко отслеживается динамика перевозки грузов, за каждым сырьём стоит та или иная компания, поэтому на основе показателей можно сделать вывод об успешности сектора. Давайте рассмотрим данные за май:

💬 В мае погрузка составила 94,6 млн тонн (-9,4% г/г, в апреле — 92,9 млн тонн), 12 месяцев подряд погрузки ниже 100 млн тонн, в мае продолжился обвал в ускоренном темпе и это при низкой базе прошлого года. Напомню вам, что последний раз положительная динамика была показана в сентябре 2023 г. (100,9 млн тонн, +0,2% г/г), как итог — 20 месяцев подряд снижения.

💬 Погрузка за 2025 г. составляет 465,2 млн тонн (-7,3% г/г), продолжаем двигаться в одном направлении по цифрам с кризисным 2009 г.

Теперь переходим к самому интересному, а именно к погружаемому сырью:

🗄 Каменный уголь — 26,7 млн тонн (-4,6% г/г)

🗄 Нефть и нефтепродукты — 16,6 млн тонн (-5,1% г/г)

🗄 Железная руда — 9,6 млн тонн (+1% г/г)

Роснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за I кв. 2025 г. Отчёт в сокращённой форме, но видно, как санкции, добровольное сокращение РФ сырья, падение цен на Urals и долговая нагрузка влияют на финансовое положение компании. Похоже, FCF отрицательный и эмитент столкнётся ещё с большими трудностями во II кв. Перейдём к основным показателям компании:

🛢 Выручка: 2,3₽ трлн (-11,5% г/г)

🛢 EBITDA: 598₽ млрд (-30,2% г/г)

🛢 Чистая прибыль: 170₽ млрд (-57,4% г/г)

🟡 Операционные результаты. Добыча нефти: 44,6 млн тонн (-5,3% г/г, за последние 10-ие это рекордный минимум по добыче), РФ весь I кв. 2025 сокращала добычу нефти за ранее превышенные квоты, но в марте по сути вышли на плато по добыче. Добыча газа: 20,2 млрд куб.м. (-14,8% г/г, компания продолжает сохранять статус крупнейшего независимого производителя газа в РФ). Переработка нефти: 19,5 млн тонн (-2% г/г, снижение связано с ремонтными работами на НПЗ, сами понимаете из-за каких последствий).

Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за апрель 2025 г. Основной заработок эмитента продолжает находиться под давлением, во многом чистой прибыли помогают прочие опер. доходы (работа с заблокированными активами) и уплата налога на прибыль по меньшей ставке. Существенное снижение прибыли в апреле по сравнению с прошлым годом связано с тем, что в 2024 г. произошёл разовый эффект по отложенному налогу на прибыль от присоединения банка Открытия (58₽ млрд), поэтому паниковать не стоит. В ближайшее время проблема будет с достаточностью капитала из-за дивидендов:

✔️ ЧПД: 30,1₽ млрд (-33% г/г)

✔️ ЧКД: 23,4₽ млрд (+27,2% г/г)

✔️ ЧП: 24,3₽ млрд (-70% г/г)

💬 Показатель чистой % маржи в апреле составил 1,2% (год назад 1,9%), банку дорого обошлось привлечение денег клиентов под конец 2024 г. В апреле уже началось расширение % маржи (в начала года 0,6%, в марте 0,9%), но это всё равно довольно малый %.

💬 Комиссионные доходы продемонстрировали внушительный рост благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей (учитывайте санкции на ГПБ).

Большой дивидендный сезон Мосбиржи [БДCM] продолжается! На прошлой неделе эта занятная аббревиатура действительно оправдала себя, устроив всем адептам дивидендной стратегии полноценное садо-мазо. А сейчас предлагаю обсудить более приятные вещи — ожидаемые выплаты.

В июне целый ряд российских компаний (крупных и не очень) закроют реестр и выплатят дивиденды своим акционерам. Собрал все ключевые июньские дивы в одном посте — давайте заглянем в свои портфели и проверим, от кого ждать приятного звона монет в самые ближайшие недели.

Чтобы не пропустить самое интересное, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💰Кто заплатит дивиденды в июне

Расположил компании по дате отсечки. Выкинул из списка несколько компаний 5-го эшелона, про которые многие из вас даже и не слышали. Значком "💼" рядом с названием отметил компании, которые присутствуют у меня в портфеле.

Дивдоходность приведена на момент закрытия основной сессии 30 мая. Также указал даты, до которых (включительно) нужно купить акции, чтобы получить объявленные дивы.

«Интер РАО» не планирует вносить изменения в дивидендную политику

«Мы гордимся той стабильной дивидендной политикой, которая в компании утверждена. В настоящий момент каких-то изменений вносить в политику мы не планируем. Пока сохраняем то, что уже есть», — сообщил замгендиректора «Интер РАО» по экономике и финансам Александр Думин в ходе телефонной конференции с инвесторами.

t.me/ifax_go